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十里桃花网址:世界杯即将开赛 概念股押啤酒还是版权?

时间:2018/5/28 21:09:14  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  2018年世界杯将于6月14日至7月15日在俄罗斯举行。从5月初开始大家便提高了对世界杯的关注;与此同时,A股世界杯行情也日渐升温,典型个股一方面包括早期的青岛啤酒、当代明诚,另一方面则是近期的莱茵体育、雷曼股份。   由于毗邻接壤的缘故,俄罗斯世界杯有望成为2002年韩日世...
十里桃花网址:世界杯即将开赛_概念股押啤酒还是版权?

  2018年世界杯将于6月14日至7月15日在俄罗斯举行。从5月初开始大家便提高了对世界杯的关注;与此同时,A股世界杯行情也日渐升温,典型个股一方面包括早期的青岛啤酒、当代明诚,另一方面则是近期的莱茵体育、雷曼股份。

  由于毗邻接壤的缘故,俄罗斯世界杯有望成为2002年韩日世界杯后,中国球迷参与度最深的一届足球盛会;而对A股世界杯主题的投资机会进行梳理,主要包括与版权、旅游、啤酒、彩电、彩票等相关的上市公司。

  宿命还是魔咒

  不少老股民都很敏感,A股素来有“世界杯魔咒”一说。这个宿命论,大致指的是世界杯期间A股往往会出现下跌。根据招商证券策略研究员的统计,在1994年-2014年六届世界杯期间,上证综指有四次是下跌的,深证成指则有五次是下跌的,而创业板指则两次均下跌。不仅是A股如此,港股、美股、欧股等在世界杯期间往往也是跌多涨少。坊间一种说法认为,世界杯期间投资者的精力在一定程度上被分散,所以在一定程度上对行情造成了影响。

  世界杯概念股

  一般意义上,市场公认的世界杯概念股主要分布在几个行业:一是版权板块的当代明诚,旗下双刃剑体育是本次俄罗斯世界杯亚洲区的独家销售代理;二是出境游板块的腾邦国际、众信旅游、凯撒旅游,逻辑在于世界杯开赛对赴俄罗斯旅游将产生积极正面的影响;三是啤酒板块的青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒,这里边的逻辑不言而喻;四是彩电板块的海信电器、兆驰股份、TCL集团,每逢体育大年往往也是彩电销售的高峰年;五是彩票概念股中的湖北广电、莱茵体育、鸿博股份、天音控股等;六是产品用在世界杯的电子设备公司,像奥拓电子、艾比森等。从过往这么多届的历史来看,啤酒的确定性无疑是最高的,近期走势也有模有样。

  啤酒板块:利润率并没有显著改善

  逻辑上讲,世界杯期间啤酒的消费量肯定是增加的,但至于具体能增加多少,似乎市场上从来没人能讲得清楚。除此以外,许多券商分析师自2017年年底就开始推荐啤酒板块,核心逻辑在于行业集体走出价格战困境,利润率会有明显提升。诚然,经过2013年至2016年的下滑,别说是中小啤酒厂举步维艰,就算是上市公司的利润表也一塌糊涂,PE更惨不忍睹。这种情况下,中小企业退出、行业步入良性发展、行业集中度提升的确是趋势,我们也确实看到了龙头公司在逐步提高售价。对于啤酒这种低利润率的品种来讲,提价对业绩的弹性很大;而啤酒能否提价往往取决于区域的格局与市场份额。

  过去10年来,基本每隔一段时间,啤酒行业便会有一轮整体性的行情,逻辑基本上也类似;但回过头来看,国内啤酒公司的利润率并没有显著改善,问题的根源可能在于“华润+青啤+百威+燕京+嘉士伯”的五强格局迟迟未能进化为三足鼎立甚至是两强争霸,因此行业的销售费用率迟迟没有趋势性改善。目前我们看到的提价行为更多是消费升级背景下,产品升级带来的吨净利提升;在CR5格局没有发生明显变化的情况下,行业的激烈竞争并未改变。

  而对于这样一个份额决定利润率的行业,即便是看好未来格局改善,投资上应该首选市占率第一的港股华润啤酒,而不是A股的青岛啤酒、重庆啤酒(嘉士伯)、燕京啤酒、珠江啤酒等标的。

  版权:面临诸多风险

  如果说啤酒只是搭了世界杯便车的概念股,以当代明诚为代表的版权公司就是纯正的世界杯受益标的。

  当代明诚成立于1992年,自2015年重大资产重组收购强视传媒后,正式进军影视转型文化企业。2016年,公司收购了双刃剑体育,切入体育营销产业;2017年继续收购新英体育进入体育版权领域,扩展了公司体育板块的拼图。之所以说公司是纯正的世界杯概念股,原因在于旗下双刃剑体育是2018年世界杯亚洲区权益分销的独家销售代理。

  看似概念纯正,但仔细看又会发现公司存在不少投资上的隐患。首先是盈利持续性的问题,双刃剑体育今年有世界杯权益分销的代理权贡献业绩,但明年之后怎么办?有券商分析师认为,3月30日公司拿下2017年-2022年五个赛季的西甲版权后,盈利持续性的问题能得到解决,这里边可能忽视了一点,这次的西甲版权其实早前已被苏宁拿下,有消息称当代明诚是以更高的价格从苏宁手中接盘,未来运营时能否盈利尚未可知。实际上这种头部版权天然更适合拥有终端流量的BAT,做头部内容分销的商业模式未必行得通。

  其次是上市公司的背景是当代系,结合当前趋紧的资金环境,这类高杠杆的民营资本能否顺利渡过难关还不好说,公司质押比例目前还高达52%,已经突破了新规后要求的质押红线。再者,公司还在3月底披露了董监高的减持计划,计划减持比例合计达到5.68%,如此大手笔的减持意图也实在是难以看清。

  除了啤酒和版权,实际上其他的世界杯概念股在基本面上都存在或多或少的瑕疵。比如去年底预期很高的彩电,多数观点认为体育大年能促进销量的提升,且面板成本持续下行,理论上今年应该是黑电上市公司盈利改善的一年;但实际上,面板的下行诱发了价格战,多款尺寸整机价格在今年一季度降到了历史最低水平,而在销量方面,数据显示,其较去年同期并不乐观。所以在参与世界杯主题时,投资策略整体上还是应以主题心态看待,在享受行情的同时多一份谨慎,预期兑现则是获利了结之时。

(责任编辑:DF078)


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